Le point sur les marchés
18 Mars 2019 : Le retour momentané de l’appétit pour le risque
Tous les regards se sont à nouveau tournés vers le Brexit la semaine dernière, les députés britanniques ayant soutenu une motion visant à en reporter l'échéance au 30 juin. Ce délai pourrait être prolongé au cours de la semaine si un accord ne peut être conclu avant la réunion du Conseil européen prévue le 20 mars. Quoi qu'il en soit, les actifs risqués ont été soutenus par les actions américaines, qui se sont nettement redressées, entraînant dans leur sillage la plupart des autres marchés, même si les négociations commerciales demeurent une préoccupation. La volatilité a chuté, de même que les rendements des bons du Trésor et des Bunds, qui nous paraissent encore onéreux. Dans la zone euro, un rebond de la production industrielle et de nouveaux signes de vie dans les enquêtes allemandes sur l'activité ont soutenu le moral des investisseurs.
Et ensuite ? Les réunions de la Banque d'Angleterre et de la Fed se tiendront jeudi et les deux institutions devraient confirmer leur position accommodante. En vérité, la BoE n'a guère le choix compte tenu de l'incertitude élevée. Une multitude de statistiques à haute fréquence pourrait confirmer une reprise de la zone euro.
Les performances de marchés
Source : Lyxor International Asset Management. Les chiffres sont exprimés en devise locale. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Données au
Positionnement de portefeuille
Pour la semaine du 18/03/2019
Les stratégies de portage plus élevé devraient surperformer aux États-Unis
La Fed se prononcera à nouveau sur la trajectoire des taux cette semaine. La position accommodante, évoquée pour la première fois en janvier, ne devrait pas être modifiée. Les investisseurs seront à l'affût de signes indiquant que la réduction du bilan se terminera à la fin de l'année et d'une confirmation que la trajectoire ne prévoit désormais plus qu'un relèvement de taux en 2019.
La position attentiste de la BoE dope les obligations
La principale question qui se pose désormais au sujet du Brexit concerne la durée du report de la date butoir et ses modalités. L'incertitude implique que la BoE n'a guère d'autre option que de maintenir les taux inchangés. Parallèlement, les données sur l'emploi et les salaires (mardi) devraient montrer que l'économie est proche du plein emploi. L'inflation sous-jacente pourrait dès lors augmenter lentement. Une prolongation de l'article 50 devrait s'avérer légèrement favorable pour la livre sterling.
Les actions domestiques de la zone euro devraient bénéficier de la reprise
La croissance économique dans la zone euro a ralenti, mais le pire est probablement derrière nous. Les prochaines données d'enquêtes devraient montrer davantage de signes de vie après le rebond en Allemagne. Nous attendons la publication des chiffres de la balance commerciale (lundi), puis de ceux de la confiance des consommateurs (jeudi) et de l'indice PMI préliminaire des secteurs manufacturier et des services (vendredi).
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