Le point sur les marchés
21 janvier 2019 : Les « colombes » triomphent à Washington
Le moral des investisseurs s'est encore amélioré la semaine dernière, la plupart des grands marchés terminant dans le vert, malgré le rejet historique du parlement britannique sur l'accord de Brexit négocié par Theresa May. Aux États-Unis, le gouvernement fédéral a campé sur ses positions concernant le « shutdown », tandis que les membres de la Fed ont confirmé leur approche conciliante, au grand soulagement de tous. Les négociations commerciales ont avancé, mais l'administration chinoise a dû s'engager à prendre de nouvelles mesures de relance économique.
De nouvelles négociations auront lieu au Royaume-Uni, en vue de définir un nouvel accord ou de proposer une version amendée de l'accord existant ; nous estimons à 79% la probabilité d'un Brexit « en douceur ». Un report de la date de sortie officielle (actuellement fixée au 29 mars) ne devrait pas, selon nous, rencontrer l'hostilité de l'UE. Le bras de fer entre le Congrès et la Maison Blanche pourrait se poursuivre à Washington mais sur le plan commercial les signes semblent encourageants, avec la venue prochaine du vice-Premier ministre chinois Liu He. Sur le plan des données, nous suivrons les actualités en provenance de la Chine, de la zone euro et du Japon ainsi que de nouveaux résultats d'entreprises américaines.
Les performances de marchés
Source : Lyxor International Asset Management. Les chiffres sont exprimés en devise locale. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Données au
Positionnement de portefeuille
Pour la semaine du 21/01/2019
Chine : un achat tactique
Après un ajustement de sa politique budgétaire visant à préserver la croissance et quelques avancées dans les négociations commerciales, la Chine présente un certain attrait à court terme. Nous attendons les statistiques de décembre avec intérêt, d'autant plus que l'activité industrielle manufacturière – un élément déterminant dès lors qu'il s'agit d'investir – devrait avoir repris des couleurs.
Les « colombes » assombrissent les perspectives obligataires
Face à l'attitude accommodante adoptée par les banques centrales de part et d'autre de l'Atlantique, nous envisageons les bons du Trésor américain à 10 ans et leurs équivalents allemands avec circonspection. Même les « faucons » de la Fed ont assoupli leur position, et Jerome Powell pourrait confirmer la mise en attente des relèvements des taux à l'occasion de la conférence de presse organisée le 30 janvier. Les rendements souverains pourraient augmenter. Nous privilégions les obligations à duration plus courte d'une manière générale, et les points morts d'inflation aux États-Unis.
La prudence reste de mise dans la zone euro
Les indices PMI dans le secteur manufacturier et les services ont fait pâle figure, le mouvement des gilets jaunes en France et les dissensions en Allemagne au sujet de la succession d'Angela Merkel ayant lourdement éprouvé les économies. L'attitude de la BCE est indiscutablement accommodante ; Mario Draghi, bientôt sur le départ, a ainsi souligné que de nouvelles opérations de refinancement ciblées à plus long terme étaient possibles. Pour le moment, le mot d'ordre est « prudence ».
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