Le point sur les marchés
L'heure de vérité pour Theresa May ?
La plupart des actifs risqués se sont repliés la semaine dernière sous l'effet d'un regain d'incertitudes concernant l'orientation de la politique, de l'économie et des mesures politiques. Les rendements obligataires ont chuté en raison de la demande de valeurs refuges.
Theresa May a approuvé un projet d'accord sur le Brexit avec Bruxelles, ce qui constitue le fait saillant, ou devrait-on dire la mauvaise nouvelle, de la semaine. Néanmoins, ce consensus ainsi que l'avenir de la Première ministre se trouvent déjà menacés, renforçant la probabilité d'un Brexit sans accord. Sur le continent, le gouvernement italien conserve son attitude de défi face aux pressions qu'exerce la Commission européenne pour que la Botte révise son budget. Aux États-Unis, les statistiques sont toujours relativement robustes, tandis que les indicateurs chinois haute fréquence traduisent une nouvelle décélération de l'activité – ce qui pourrait entraîner un retour des mesures de relance.
Et ensuite ? Une semaine calme sur le plan macroéconomique, même si les enquêtes sur la confiance des ménages et des entreprises en Europe devraient confirmer le ralentissement de l'activité économique. La poursuite des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine permet d'espérer une désescalade du conflit. Les incertitudes entourant les mesures politiques demeurent un facteur clé.
Les performances de marchés
Source : Lyxor International Asset Management. Les chiffres sont exprimés en devise locale. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Données au
Positionnement de portefeuille
Pour la semaine du 19/11/2018
En Europe, montée des incertitudes politiques et en matière de politique monétaire
L'indice PMI flash de vendredi nous donnera plus d'informations sur les conditions économiques. Les chiffres d'octobre étaient tout sauf encourageants. Si les résultats venaient à faire état de deux trimestres consécutifs d'expansion inférieure à la tendance, la capacité (ou la volonté) de la BCE de relever les taux en septembre 2019 pourrait être remise en question. Dans le même temps, la Commission européenne publiera mercredi ses avis sur les budgets de la zone euro, et pourrait notamment confirmer que l'Italie viole les règles budgétaires de l'Union européenne.
Les Gilts britanniques devraient être supportés par les incertitudes autour du Brexit
Une motion de censure pourrait être lancée à l'égard de Theresa May la semaine prochaine, en amont d'un sommet extraordinaire sur le Brexit qui doit se tenir à Bruxelles le dimanche 25 novembre. En parallèle, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, abordera le dernier rapport sur l'inflation devant le Parlement ce mardi. Si le Brexit venait à se dérouler sans heurts et de manière ordonnée (!), les investisseurs devraient anticiper davantage de hausses des taux – mais février 2020 semble désormais plus réaliste pour un relèvement.
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