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24 mai 2019

SG Quality Income : une stratégie qui fait ses preuves en matière de rendement

Après leur forte progression au cours des premiers mois de l’année, les marchés boursiers sont à la peine depuis quelques semaines, sur fond de résurgence de la guerre commerciale sino-américaine. En parallèle, les rendements obligataires restent très faibles. Dans cet environnement difficile, les stratégies dites de Quality Income pourraient offrir une alternative de qualité aux investisseurs.

La recherche de rendement toujours difficile

La conjoncture économique mondiale s’est lentement améliorée depuis le début de l’année et les rendements obligataires ont encore reculé avec des niveaux désormais historiquement bas pour les emprunts d’Etat européens.  Un tel contexte laisse peu de choix aux investisseurs multi-actifs : ils peuvent soit délaisser les obligations au profit de certains types d’actions… ou ne rien faire. Les investisseurs pessimistes à l’égard de l’amélioration des conditions économiques et convaincus que les banques centrales vont désespérément tenter de faire baisser les rendements pourraient décider de rester investis en obligations.

Avec des taux d’intérêt et des rendements obligataires sur le crédit très bas, les valeurs refuges se font rares pour les investisseurs en quête de rendement. Pour les investisseurs qui hésitent à bouleverser leur allocation d'actifs, une solution pourrait consister à troquer leurs obligations de faible qualité contre des actions de haute qualité – ce qui revient en quelque sorte à concentrer leurs choix d’investissement sur la solidité du bilan avant tout.

En effet, si l'on se base uniquement sur la valeur nominale, le potentiel de revenu des obligations high yield devrait être supérieur à celui des dividendes. Cependant, les indices obligataires high yield sont composés des entreprises les moins solvables du marché et rien ne garantit qu’elles seront en mesure de tenir leurs promesses. Ces obligations présentent donc un risque beaucoup plus élevé pour un potentiel haussier limité. 

L’indice SG Quality Income : un rendement attrayant qui résiste à l'épreuve du temps

L'indice SG Quality Income pourrait être un bon choix pour les investisseurs souhaitant investir dans des actions à hauts dividendes. Cet indice actions vise à fournir un flux de dividendes fiable et de  qualité.  Il cible les entreprises capables non seulement capables de verser et d'augmenter leurs dividendes, mais qui ont aussi pour objectif de continuer à verser un dividende quel que soit le contexte du marché. Contrairement à l'indice MSCI World High Dividend par exemple, qui a tendance à surperformer les grands marchés mondiaux en matière de rendement total, mais connaît plus de difficultés du point de vue des rendements purs.

En restant fidèle au même processus prudent et reproductible, l’indice SG Quality Income a pu éviter plus de 80% des principales baisses de dividendes intervenues depuis la crise financière mondiale de 2007.

Entreprises de haute et de basse qualité : comparaison des taux de rendements réalisés depuis 1989

    Chart1

Source : SG Cross Asset Research/Equity Quant, FTSE, Factset. Données au 30/04/2019. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. 

En construisant l’indice, nous évaluons chaque action sur la base de trois critères :

  • la qualité de l’activité
  • la solidité du bilan
  • le niveau et la pérennité du rendement du dividende.

Voir notre guide pratique pour plus d’informations 

Chart 2

*Les seuils de rendement peuvent être assouplis pour garantir que l’indice contient un nombre minimum de valeurs. Méthode d'indexation détaillée disponible sur demande. 

D’autres avantages des stratégies Quality Income

En sélectionnant des sociétés de qualité, l'indice SG Quality Income propose un accès à un segment moins volatil du marché des actions. La nature de ces entreprises est telle que leurs bénéfices sont prévisibles plutôt que cycliques ; de ce fait, de nombreux investisseurs tendent à les délaisser, ce qui peut entraîner une sous-évaluation de ce type de titres.  Autre avantage, ces actions représentent une couverture contre la hausse de l'inflation. En effet, contrairement aux obligations, les dividendes qu’elles versent ont tendance à augmenter en ligne avec les prix.

Minimiser ses pertes en période de marchés baissiers

La surperformance à long terme de l’indice SG Quality Income par rapport à l’ensemble du marché s’explique par sa capacité à minimiser les pertes durant les épisodes de repli des marchés. Par exemple, lors des tensions sur les marchés au T4 2018, l'indice a surperformé l'indice MSCI World de plus de 6 points de pourcentage. Au cours du dernier trimestre de l’an dernier, sa volatilité (10,6%) a aussi été nettement inférieure à celle de l’indice MSCI World (16,6%). Comme le montre le tableau suivant, les actions de qualité sont historiquement beaucoup moins volatiles et connaissent moins d’épisodes de baisse que les titres de faible qualité. 

 Investir dans des entreprises de meilleure qualité permet à l’investisseur de contrôler ses risques (performance par quintiles de Merton)

              chart 3

Données basées sur les actions de l’indice FTSE World Developed, couvrant la période du 01/01/1990 au 31/12/2018. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Source : SG Cross Asset Research/Equity Quant, FTSE, Factset. 

Des stratéfies adaptées à tout type d'investisseur

Les actions Quality Income peuvent constituer des solutions plus attrayantes que les obligations souveraines ou d’entreprises (qui offrent actuellement des rendements historiquement bas et ne protègent pas contre l’inflation), aussi bien pour des investisseurs axés sur la performance absolue ou les investisseurs multi-actifs en quête de rendement.

Les actions Quality Income certes tendent à sous-performer l’ensemble du marché quand celui-ci connaît le genre d’exubérances irrationnelles qui l’ont tiré si haut ces dernières années. Toutefois, les stratégies axées sur les revenus de qualité qui s’appuient avant tout sur la solidité du bilan pourraient constituer une meilleure option en cas de nouvelle dégradation des marchés.

Les investisseurs européens ont semble-t-il fait le même constat cette année. Depuis le début de l’année, les ETF actions Quality Income Europe ont affiché chaque mois des entrées nettes de capitaux, alors que les ETF actions européennes enregistraient, à l’inverse, des sorties de capitaux. 

Nouveaux actifs nets des ETF actions Quality Income et des ETF actions européennes sur le marché européen des ETF en 2019 (en millions d’euros)

Nouveaux actifs nets des ETF actions Quality Income et des ETF actions européennes sur le marché européen des ETF en 2019 (en millions d’euros)


                 Chart 4

Source : Lyxor International Asset Management, Bloomberg, données au mardi 30 avril 2019

ETF Quality Income : pourquoi choisir Lyxor ?

Les indices de nos ETF Quality Income ciblent exclusivement les entreprises les plus solides et les plus stables du monde industrialisé.  Notre gamme inclut des expositions à l’Europe et aux marchés mondiaux.

   why income

Les ETF que vous pourriez considérer


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