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03 juil. 2019

Repensez votre allocation à la Chine

chan

Chanchal Samadder, Responsable de la stratégie actions de Lyxor ETF, explique pourquoi la Chine mérite de faire l'objet d'une allocation à part entière au sein des portefeuilles.

La Chine possède un territoire aussi vaste que les États-Unis, s'impose comme une puissance tout aussi incontournable sur l'échiquier international et recèle le deuxième marché d'actions le plus important au monde. Pourtant, l'exposition moyenne des investisseurs européens en ETF à ce pays ne dépasse pas 1 %.1

La sous-représentation de l'immense marché chinois au sein des portefeuilles européens tient à plusieurs raisons historiques, dont un accès limité pour les investisseurs étrangers, un manque de transparence des données et une présence insuffisante dans les indices de référence mondiaux.   

Tout cela est cependant en train de changer. La Chine libéralise son marché et s'ouvre aux investisseurs étrangers. Ses entreprises se développent de plus en plus à l'international et proposent leurs produits et services aux quatre coins du monde. Aujourd'hui, la Chine est la première puissance économique mondiale si l’on considère son PIB en parité de pouvoir d'achat (PPA), et elle le deviendra aussi par son PIB nominal d'ici à 20302. Le marché d'actions du pays se classe déjà en deuxième position tant au niveau de sa capitalisation boursière que de sa part des bénéfices mondiaux, et occupe la première place s'agissant du nombre d'entreprises cotées. L'Empire du Milieu est donc un marché colossal, mature et résilient, tout simplement trop important pour être dilué avec d'autres marchés émergents.

Part du PIB mondial en parité de pouvoir d'achat (%)3

US China PPP chart

Afin de refléter la montée en puissance du pays et l'intérêt qu'il suscite parmi les investisseurs, deux grands fournisseurs d'indices, à savoir MSCI et FTSE Russell, ont intégré des actions de Chine continentale à leurs indices de référence. S&P Dow Jones Indices leur emboîtera le pas en septembre 2019.

Dès lors que la Chine joue un rôle toujours plus déterminant et que les principaux indices lui font de la place, l'heure est selon nous venue pour les investisseurs européens de repenser leur approche de la superpuissance asiatique.

La libéralisation de la Chine : une bonne nouvelle pour les investisseurs

À la suite des changements apportés aux indices de référence des marchés émergents, un grand nombre d'investisseurs européens se retrouveront bientôt exposés à des entreprises chinoises, et notamment aux géants technologiques Baidu, Alibaba et Tencent, surnommés les « BAT », l'équivalent des « FAANG » aux États-Unis (Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google).

L'ouverture de la Chine dans le sillage de la libéralisation de son marché est une bonne nouvelle tant pour les entreprises locales, qui pourront bénéficier de flux de capitaux internationaux, que pour les investisseurs du monde entier, qui pourront participer à la réussite de ces dernières. Les entreprises technologiques chinoises sont par exemple source de disruption numérique, une tendance sur laquelle de nombreux investisseurs souhaitent surfer.

Mais à l'heure où les fournisseurs d'indices reconnaissent l'importance croissante de l'Empire du Milieu, quid de notre approche vis-à-vis du pays ? Est-il bien raisonnable d'assimiler un tel acteur de premier plan au niveau mondial à l'univers des « marchés émergents » ?

Notre approche doit évoluer avec les marchés

Le terme « marchés émergents » a fait son apparition en 1981, à une époque où le monde était bien différent. Il regroupait déjà un ensemble hétérogène de pays partageant certains traits communs, par exemple la mise en œuvre de réformes de marché.

Aujourd'hui, les indices des marchés émergents rassemblent toujours des pays aux profils très variés en termes de puissance économique, de taille ou encore de moteurs de performance, à l'instar de la Chine, de l'Afrique du Sud, de la Thaïlande et du Mexique.

L'approche des investisseurs à l'égard des marchés doit changer dans la mesure où ces derniers ont évolué. Il nous semble naturel de considérer de grandes économies telles que la Chine comme des allocations distinctes, plutôt que de les regrouper avec d'autres « marchés émergents ».

La Chine en tant qu'allocation indépendante

En tant que fournisseurs d’ETF, nous sommes convaincus de la pertinence de ces produits lorsqu'il s'agit d'exprimer une idée d'investissement de manière simple et efficace.

Notre nouvel ETF axé sur les marchés émergents offre une option supplémentaire aux investisseurs, en supprimant la Chine de l'équation, conformément à notre philosophie selon laquelle le pays devrait désormais être considéré comme un investissement à part.

MSCI EM ex China vs MSCI EM – répartition par pays4

MSCI EM ex China vs. MSCI EM – country breakdown

Grâce à cet ETF, l'investisseur bénéficie d'une large exposition aux marchés en développement les plus dynamiques au monde, qu'il peut conjuguer à son gré avec une allocation indépendante à l'Empire du Milieu. Il peut ainsi ajuster son exposition chinoise à la hausse ou à la baisse en toute simplicité, sans devoir acheter ou vendre d'autres marchés émergents dans le même temps. Notre ETF peut également être utilisé par les investisseurs souhaitant spécifiquement éviter les actions chinoises tout en se positionnant sur les autres marchés émergents.

Nous sommes fiers d'être les premiers à proposer une telle exposition sur le marché européen des ETF. Nous sommes convaincus qu'il s'agira d'un indice de référence important pour les investisseurs adeptes des marchés émergents. Quel que soit votre point de vue sur l'évolution de la Chine et des marchés émergents à l'horizon 2019 et au-delà, il pourrait s'avérer judicieux de repenser votre façon d'investir dans la superpuissance asiatique.

Découvrez plus sur le Lyxor MSCI Emerging Markets Ex China UCITS ETF

1Lyxor International Asset Management, Bloomberg. Données au 28/03/2019. Les données renvoient au marché européen des ETF OPCVM.
2Source : FMI, Perspectives de l'économie mondiale, octobre 2018.
3Source : FMI, Perspectives de l'économie mondiale, octobre 2018. Les données vont de 1980 à 2023 ; celles qui couvrent la période 2019-23 s’appuient sur des projections. *PPA = parité de pouvoir d’achat.
4Source : MSCI, au 31/05/2019.

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