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5 idées d'investissement pour vos portefeuilles actions pour le quatrième trimestre


Quel positionnement de portefeuille pour le quatrième trimestre ? La croissance reste robuste mais des tempêtes automnales ne sont pas à exclure. Les tensions commerciales, les élections de mi-mandat aux États-Unis, la politique dans l'UE et les risques géopolitiques sont autant d'éléments susceptibles de limiter la hausse du marché des actions dans son ensemble à un moment ou à un autre. Mais les prévisions semblent encore relativement favorables pour certaines régions, en particulier les États-Unis. Les investisseurs obligataires (nous y reviendrons plus en profondeur la semaine prochaine) pourraient ne pas trouver les conditions aussi favorables cet automne. Pour l'instant, nous vous proposons cinq idées que vous pourriez utiliser dans le cadre de votre allocation d'actions :

1. Favoriser les actions américaines

Il est encore temps d'exploiter les opportunités aux États-Unis. Les placements en fin de cycle ne sont pas nécessairement synonymes de risques accrus, à condition d'investir de façon sélective. Les actions américaines devraient continuer de bénéficier d'une forte croissance du bénéfice par action (BPA) grâce à des chiffres d'affaires solides, des marges élevées et des rachats d'actions importants. L'expansion des marges pourrait devenir plus difficile en raison de la hausse des prix des intrants et des salaires, mais celle-ci devrait être compensée par une augmentation des dépenses d’investissement, qui devrait à son tour stimuler la productivité et aider les entreprises à conserver leur pouvoir de fixation des prix. Certains secteurs semblent prêts à faire mieux que d'autres.

Nous préférons toujours les valeurs de croissance aux valeurs décotées, ce qui se traduit par une prédilection pour des secteurs tels que la technologie (solide croissance des bénéfices des entreprises et nette amélioration des marges) et les soins de santé (faible endettement et forte croissance du BPA). Toutefois, le secteur financier (qui se prête à un investissement de style « value ») semble attrayant compte tenu de la hausse des taux d'intérêt, de l’assouplissement de la réglementation et de la reprise de la croissance des prêts aux entreprises. Nous évitons les secteurs sensibles aux taux d'intérêt comme les services aux collectivités.

Lisez notre focus

Nom du fonds Boomberg Ticker TER
Lyxor NASDAQ-100 UST  0.30%
Lyxor S&P 500 Banks  BNKU 0.20%

2. Se préparer à l'incertitude en Europe

Les actions européennes ont récemment regagné la faveur des investisseurs, probablement parce que les valorisations ne semblent pas aussi exigeantes qu'elles le sont de l’autre côté de l’Atlantique. Pour autant, il ne faut pas être trop optimiste. Malgré l'expansion économique, l'accès aisé au financement et la faiblesse de l'euro, l'affaiblissement du commerce mondial et du secteur manufacturier pèsera sur la croissance des bénéfices au cours des prochains mois. L'incertitude politique demeurera bien présente en Italie et le Brexit continuera de semer la confusion. Les actions de la zone euro continueront selon nous de sous-performer leurs homologues américaines. Notre positionnement à leur égard ne peut donc être que neutre au maximum.

Nous entrevoyons malgré tout quelques lueurs d'espoir. La France est moins exposée aux risques commerciaux mondiaux que l'Allemagne et le programme de réforme mis en œuvre par Emmanuel Macron devrait conduire à des gains de productivité à long terme. Parmi les secteurs, la situation est la même qu’aux États-Unis. Nous préférons la technologie (malgré des valorisations tendues) et les soins de santé. Il est toutefois plus difficile d'apprécier le secteur financier de la région en raison de la faiblesse des taux et de l'incertitude politique. Nous évitons les secteurs où les perspectives de croissance des bénéfices ont diminué, à l'instar des services de communication.

Au Royaume-Uni, les actions offrent des rendements de dividende attrayants et des valorisations raisonnables, mais nous n'anticipons plus de nouvel accès de faiblesse de la livre sterling ou de nouvelle hausse des prix du pétrole, deux éléments ayant généralement pour effet de doper le BPA. En vérité, il y a encore trop d'incertitude dans l'air.

Nom du fonds Bloomberg Ticker  TER
Lyxor CAC 40  CAC 0.25%
Lyxor FTSE EMU Minimum Variance  MVMU 0.20%
Lyxor Stoxx Europe 600 Healthcare HLT 0.30%
Lyxor Stoxx Europe 600 Technology TNO  0.30%

3. Éviter les maillons faibles des marchés émergents

Les difficultés en Turquie et l'angoisse en Argentine ont conduit à une certaine méfiance bien compréhensible à l'égard des marchés émergents, et les préoccupations commerciales croissantes, la hausse des prix du pétrole et le relèvement des taux aux États-Unis font partie des ingrédients susceptibles d'accroître la volatilité au cours des prochains mois. Cependant, il y a deux versions à cette histoire. Les fondamentaux demeurent favorables et la croissance des bénéfices des entreprises s'est accélérée. Les valorisations s'améliorent, de manière certes inégale selon les marchés et les secteurs.

Les investisseurs en quête d'opportunités pourraient se tourner vers l'Asie, où l'assouplissement budgétaire de la Chine devrait contribuer à limiter l'impact des tensions commerciales. L'Asie devrait également en profiter dès lors que les États-Unis et la Chine déplacent une partie de leurs chaînes d'approvisionnement dans la région pour éviter les droits de douane.

La Chine elle-même semble se prêter à un investissement de style « value », et les secteurs axés sur le marché intérieur sont de plus en plus attrayants. Les entreprises indiennes quant à elles, ont enfin bénéficié d'une reprise des bénéfices portée par la consommation, et de meilleurs bénéfices pourraient continuer à soutenir le marché malgré la chute de la roupie et les défis politiques qui se profilent à l'horizon. Les craintes de défaut de paiement au sein du secteur financier ajoutent quelques risques baissiers temporaires à l'équation. Le bloc ASEAN, souvent utilisé pour protéger un portefeuille contre certains des effets d'une hausse du dollar et des relèvements de taux de la Fed, est toutefois troublé par des problèmes idiosyncratiques qui ternissent son attrait.

Les perspectives de l'Amérique latine semblent moins positives, alors que dans la zone EMOA, seule la Russie se distingue comme cible d'investissement potentielle, malgré les sanctions américaines.


Nom du fonds Bloomberg Ticker  TER
Lyxor China Enterprise HSCEI ASI 0.65%
Lyxor MSCI India INR 0.85%


4. Attendre le bon moment au Japon

La réélection du Premier ministre Shinzo Abe à la tête du Parti libéral-démocrate en septembre a contribué à améliorer le sentiment des investisseurs. Au cours des prochains mois, les actions japonaises seront soutenues par un certain nombre de facteurs, parmi lesquels des taux bas, la faiblesse du yen et des valorisations attrayantes. Certains indices jouent un meilleur rôle sur ces thématiques que d'autres. À notre avis, les arguments stratégiques à long terme en faveur d'un investissement au Japon demeurent intacts, mais les enjeux commerciaux mondiaux pourraient constituer un obstacle pour ce marché cyclique à court terme.


Nom du fonds Bloomberg Ticker  TER
Lyxor Core MSCI Japan  LCJP 0.12%
Lyxor SG Japan Quality Income  SGQJ 0.45%


5. Cibler les sociétés avec beaucoup de liquidités

Les sociétés faiblement endettées qui disposent d'abondantes liquidités (principalement dans les secteurs des soins de santé et des technologies de l'information) devraient surperformer à mesure que les taux d'intérêt continueront d'augmenter. Elles bénéficieront également d'un plus grand pouvoir de fixation des prix, ce qui leur permettra de pérenniser leur croissance bénéficiaire.


Nom du fonds Bloomberg Ticker  TER
Lyxor MSCI World Health Car  HLTW 0.30%
Lyxor MSCI World Information Technology TNOW 0.30%


Source de toutes les données : Lyxor International Asset Managemen Recherche et Actions Stratégiques. Les données datent du 4 October 2018. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

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